Term Sheet(텀시트)란? 투자계약 전에 반드시 확인해야 하는 문서

스타트업이 투자유치를 진행하다 보면 'Term Sheet(텀시트)'라는 용어를 자주 접하게 됩니다.

처음 투자유치를 준비하는 창업자라면 계약서와 같은 문서라고 생각하기 쉽지만, 실제로는 조금 다릅니다.

 

텀시트는 투자계약을 체결하기 전에 투자 조건을 정리한 문서입니다.

 

즉, 투자자와 창업자가 앞으로 어떤 조건으로 계약을 체결할 것인지 미리 합의하는 과정이라고 이해하면 됩니다.

이번 글에서는 Term Sheet가 무엇인지, 왜 중요한지, 어떤 내용을 확인해야 하는지 쉽게 알아보겠습니다.

 

Term Sheet란?

Term Sheet는 투자계약을 체결하기 전에 주요 투자 조건을 정리한 문서입니다.

투자금액, 기업가치, 투자 방식, 지분율 등 핵심 내용을 먼저 협의한 뒤 이를 문서 형태로 정리합니다.

 

이후 실사(Due Diligence)와 최종 계약 절차를 거쳐 투자 계약이 진행됩니다.

 

쉽게 말하면

"정식 계약 전에 작성하는 투자 조건 요약서"

 

라고 이해하면 됩니다.

 

 

왜 Term Sheet가 중요할까?

많은 창업자는 투자금이 결정되면 투자가 끝났다고 생각하지만, 실제로는 투자 조건이 더 중요할 수도 있습니다.

같은 투자금이라도 어떤 조건이 포함되어 있는지에 따라 창업자의 권리와 향후 경영에 큰 영향을 줄 수 있기 때문입니다.

 

특히 기업가치, 투자금액, 지분율뿐 아니라 의결권이나 우선주 조건 등도 함께 검토해야 합니다.

따라서 Term Sheet는 단순한 안내문이 아니라 향후 투자 계약의 기준이 되는 중요한 문서입니다.

 

💡 VC노트 TIP

투자금 규모보다 중요한 것은 어떤 조건으로 투자를 받는가입니다.

투자 조건은 이후 후속 투자나 경영권에도 영향을 줄 수 있습니다.

 

Term Sheet에는 어떤 내용이 들어갈까?

투자사마다 형식은 조금씩 다르지만 일반적으로 다음과 같은 내용을 포함합니다.

• 투자금액
• 기업가치(Pre-money)
• 투자 방식(보통주, 우선주 등)
• 투자 후 지분율
• 투자 일정
• 주요 계약 조건
• 실사 진행 여부
• 최종 계약 일정

투자 규모가 클수록 추가적인 조건이 포함되는 경우도 있습니다.

 

 

Term Sheet와 투자계약서는 무엇이 다를까?

많은 사람들이 두 문서를 같은 의미로 생각하지만 차이가 있습니다.

구분	Term Sheet	투자계약서
작성 시점	계약 전	계약 체결 시
목적	투자 조건 협의	법적 계약 체결
내용	핵심 조건 요약	세부 조항 포함
법적 효력	일반적으로 제한적	법적 효력 있음

 

Term Sheet는 계약을 준비하기 위한 문서이고,

투자계약서는 실제 법적 효력이 발생하는 계약 문서입니다.

 

 

창업자가 반드시 확인해야 하는 항목

투자금을 제안받았다면 다음 내용을 꼼꼼하게 확인하는 것이 좋습니다.

• 기업가치가 적절한가?
• 투자 후 지분율은 어떻게 되는가?
• 우선주 조건은 무엇인가?
• 경영권에 영향을 주는 조항이 있는가?
• 후속 투자 시 불리한 조건은 없는가?

모든 조건을 충분히 이해한 뒤 계약을 진행하는 것이 중요합니다.

요즘은 중기부 정책방향이 창업자에 굉장히 관대해졌으나, 여전히 창업자에 굉장히 불친절한 계약서로 진행하는 VC들이 다수 있습니다. 

 

첫 투자유치라면 계약서는 법무법인과 꼼꼼히 진행하시되, VC와 전혀 무관한 법무법인은 비추천드립니다. 

VC는 당연한 관행으로 이루어지는 조항들이 있는데, 이를 모르는 변호사의 검토를 받은 수정계약서를 보낸다거나 어떤 조항을 지나치게 확대해석해서 받아들이기 힘들어한다면 계약과정에서 투자가 물거품이 되는 경우가 종종 있습니다.

 

 

투자유치는 협상의 과정이다

투자자는 좋은 기업에 투자하고 싶어 하고,

창업자는 좋은 조건으로 투자를 받고 싶어 합니다.

 

따라서 Term Sheet는 일방적으로 받아들이는 문서가 아니라 협상을 통해 조정될 수 있는 문서입니다.

궁금한 점이 있다면 투자사와 충분히 논의하고, 필요한 경우 전문가의 자문을 받는 것도 좋은 방법입니다.

 

 

마무리

Term Sheet는 투자유치 과정에서 처음으로 투자 조건이 구체적으로 정리되는 문서입니다.

이 문서를 제대로 이해하면 이후 진행되는 투자계약서도 훨씬 쉽게 읽을 수 있습니다.

투자유치에서는 투자금뿐 아니라 투자 조건도 함께 살펴보는 습관이 중요합니다.

 

 

자주 묻는 질문(FAQ)

Q1. Term Sheet에 서명하면 반드시 투자해야 하나요?

아닙니다. 일반적으로 Term Sheet는 투자 조건을 협의하기 위한 문서이며, 최종 계약 전 단계입니다.

Q2. Term Sheet도 법적 효력이 있나요?

대부분은 법적 구속력이 제한적입니다. 다만 비밀유지, 독점 협상 등의 일부 조항은 효력이 발생할 수 있으므로 내용을 확인해야 합니다.

Q3. 투자계약서와 가장 큰 차이는 무엇인가요?

Term Sheet는 투자 조건을 정리한 문서이고, 투자계약서는 법적 효력이 있는 최종 계약입니다.

Q4. Term Sheet를 수정할 수 있나요?

네. 투자자와 협의를 통해 일부 조건을 조정하는 경우도 있습니다.

Q5. 창업자가 가장 먼저 확인해야 하는 항목은 무엇인가요?

기업가치, 투자 후 지분율, 투자 방식, 주요 권리 조항 등을 우선적으로 확인하는 것이 좋습니다.

 

 

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