Due Diligence(실사)란? VC는 스타트업의 무엇을 검토할까?

투자유치를 진행하다 보면 투자자로부터

"실사를 진행하겠습니다."

라는 이야기를 듣는 경우가 있습니다.

 

처음 투자유치를 경험하는 창업자라면 실사를 어렵게 생각하기 쉽지만, 실제로는 투자 여부를 결정하기 위해 기업을 객관적으로 검토하는 과정입니다.

 

투자자는 기업의 가능성뿐 아니라 실제 사업 현황과 위험 요소도 함께 확인해야 하기 때문에 실사는 투자 과정에서 매우 중요한 절차입니다.

 

이번 글에서는 Due Diligence(실사)의 의미와 목적, 그리고 VC가 어떤 항목을 확인하는지 쉽게 알아보겠습니다.

 

Due Diligence란?

Due Diligence(듀 딜리전스)는 우리말로 실사라고 합니다.

투자자가 기업에 투자하기 전에 사업, 재무, 법률, 기술 등을 종합적으로 검토하는 절차를 의미합니다.

쉽게 말하면

"투자하려는 회사가 실제로 투자할 만한 기업인지 확인하는 과정"

 

이라고 이해하면 됩니다.

기업이 제출한 IR 자료만으로는 모든 정보를 확인하기 어렵기 때문에, 투자자는 실사를 통해 사실관계를 검증합니다.

 

 

왜 실사를 진행할까?

투자는 단순히 좋은 아이디어에 돈을 투자하는 것이 아닙니다.

투자자는 기업의 성장 가능성과 함께 위험 요소도 함께 확인해야 합니다.

 

만약 예상하지 못한 법적 문제나 재무 문제가 발견된다면 투자 조건이 변경되거나 투자가 중단될 수도 있습니다.

따라서 실사는 투자자와 창업자 모두에게 중요한 절차라고 할 수 있습니다.

💡 VC노트 TIP

실사는 기업을 의심하기 위한 과정이 아니라, 투자 여부를 객관적으로 판단하기 위한 절차입니다.

 

VC는 무엇을 확인할까?

투자사마다 조금씩 차이는 있지만 일반적으로 다음과 같은 항목을 검토합니다.

1. 사업 실사

• 사업 모델
• 시장 규모
• 고객 확보 현황
• 경쟁사 분석
• 성장 전략

2. 재무 실사

• 재무제표
• 매출 및 비용 구조
• 현금 흐름
• 부채 현황
• 세금 관련 사항

3. 법률 실사

• 법인 등기
• 주주명부
• 계약서
• 지식재산권(IP)
• 소송 여부

4. 기술 실사

기술 기반 스타트업의 경우

• 핵심 기술
• 특허
• 연구개발 현황
• 기술 경쟁력

등도 함께 검토하는 경우가 많습니다.

 

 

실사 과정은 어떻게 진행될까?

일반적인 투자 절차는 다음과 같습니다.

1. IR 미팅
2. 투자 검토
3. Term Sheet 협의
4. Due Diligence(실사)
5. 투자심의
6. 투자계약 체결
7. 투자금 납입

즉, 실사는 투자 직전에 진행되는 핵심 절차입니다.

 

 

창업자는 무엇을 준비해야 할까?

실사가 시작되면 다양한 자료를 요청받게 됩니다.

대표적으로 다음과 같은 자료를 준비하면 도움이 됩니다.

• 사업계획서
• IR Deck
• 재무제표
• 주주명부
• 법인등기부등본
• 특허 및 상표 자료
• 주요 계약서
• 매출 자료

자료를 체계적으로 관리하고 있을수록 실사도 원활하게 진행됩니다.

 

 

실사에서 자주 발생하는 사례

실사 과정에서 발견되는 문제 때문에 투자 조건이 변경되는 사례도 있습니다.

예를 들어

• 특허 권리관계가 불명확한 경우
• 미납 세금이 있는 경우
• 주주명부와 실제 지분 구조가 다른 경우
• 계약서가 제대로 작성되지 않은 경우

이러한 사항은 투자자의 신뢰에 영향을 줄 수 있습니다.

반대로 자료가 잘 정리되어 있고 주요 이슈를 투명하게 설명하면 투자 검토가 보다 원활하게 진행될 가능성이 높습니다.

 

 

마무리

Due Diligence는 투자유치 과정에서 기업을 객관적으로 검토하는 중요한 절차입니다.

실사를 잘 준비하는 것은 투자유치 성공 가능성을 높이는 것뿐 아니라, 기업 운영 체계를 점검하는 좋은 기회가 되기도 합니다.

 

투자자는 좋은 기업을 찾기 위해 실사를 진행하고, 창업자는 기업의 강점을 객관적으로 보여줄 수 있도록 충분한 준비를 하는 것이 중요합니다.

 

 

자주 묻는 질문(FAQ)

Q1. 실사는 모든 스타트업이 진행하나요?

투자 규모와 투자사에 따라 차이는 있지만, 대부분의 VC 투자는 일정 수준의 실사를 진행합니다.

Q2. 실사 기간은 얼마나 걸리나요?

기업 규모와 투자 조건에 따라 다르지만, 일반적으로 수일에서 수주 정도 소요될 수 있습니다.

Q3. 실사에서 문제가 발견되면 투자가 취소될 수도 있나요?

가능합니다. 문제의 성격에 따라 투자 조건이 변경되거나 투자가 중단될 수도 있습니다.

Q4. 실사는 누가 진행하나요?

VC 내부 심사역이 진행하기도 하고, 회계법인이나 법무법인 등 외부 전문가가 함께 참여하는 경우도 있습니다.

Q5. 실사를 잘 준비하려면 어떻게 해야 하나요?

재무자료, 법률 문서, 사업자료 등을 평소 체계적으로 관리하는 것이 가장 중요합니다.

 

 

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