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투자유치19

ROFR·Tag-along·Drag-along, 스타트업 지분 매각 조항 한 번에 정리 투자계약서를 검토하다 보면 ROFR, Tag-along, Drag-along이라는 용어를 한꺼번에 마주치게 됩니다. 세 조항 모두 주식 매각과 관련돼 있다 보니 이름은 다른데 무엇이 다른지 헷갈리는 경우가 많습니다. 특히 창업자나 최대주주가 자신의 지분을 제3자에게 매각하려는 경우에는 단순히 매수인과 가격만 합의해서는 안 됩니다. 투자계약이나 주주간계약에 따라 투자자에게 먼저 매수 기회를 줘야 할 수도 있고, 투자자가 자신의 주식도 함께 팔겠다고 요구할 수도 있습니다. 회사 전체 또는 경영권 매각이라면 반대로 다른 주주에게도 함께 주식을 매각하도록 요구하는 조항이 적용될 수 있습니다. 이번 글에서는 기존 주주가 지분을 매각하는 상황을 기준으로 ROFR·Tag-along·Drag-along이 각각 어떻게 .. 2026. 8. 12.
희석방지조항 Anti-dilution, 실제 투자계약서에서 전환가액은 어떻게 조정될까? 스타트업이 투자를 받을 때는 현재 기업가치뿐 아니라 이후 투자에서 기업가치가 낮아지는 상황도 함께 고려해야 합니다. 회사의 실적이 기대에 미치지 못하거나 투자시장이 악화되면 이전 투자보다 낮은 가격으로 후속 투자를 받아야 할 수 있습니다. 이를 일반적으로 다운라운드(Down Round)라고 합니다. 예를 들어 기존 투자자는 주당 10,000원에 투자했는데 다음 투자자가 주당 5,000원에 신주를 인수한다면 기존 투자자는 같은 회사의 주식을 더 높은 가격에 취득한 셈이 됩니다. 이때 기존 투자자를 보호하기 위해 투자계약서에 두는 장치 중 하나가 희석방지조항(Anti-dilution Provision)입니다. 다만 실제 투자계약서를 보면 전환가액 조정은 단순히 '후속 투자를 낮은 가격으로 받으면 조정된다'는.. 2026. 8. 8.
스타트업이 매각되면 투자금은 누가 먼저 받을까? 청산우선권 계산법 스타트업 투자계약서를 살펴보면 청산우선권(Liquidation Preference)이라는 조건이 자주 등장합니다.회사가 청산되거나 계약에서 정한 회수 사건이 발생했을 때, 투자자가 다른 주주보다 먼저 일정 금액을 분배받을 수 있도록 정한 권리입니다. 청산우선권은 투자자의 손실 위험을 줄이기 위한 장치이지만, 창업자와 기존 주주가 실제로 받게 되는 금액에도 큰 영향을 미칩니다. 특히 투자금의 몇 배를 우선 분배하는지, 우선 분배 후 남은 금액에도 참여하는지에 따라 결과가 달라집니다. 이번 글에서는 청산우선권의 의미와 1배 우선권, 참가적·비참가적 청산우선권의 차이, 투자계약에서 확인해야 할 조건을 쉽게 정리합니다. 청산우선권이란?청산우선권은 회사의 잔여재산이나 계약에서 정한 회수금액을 분배할 때 투자자가 .. 2026. 8. 7.
투자받으면 내 지분은 얼마나 줄어들까? 신주인수권으로 방어하는 법 스타트업이 투자를 받으면 회사에는 새로운 자금이 들어오지만 동시에 새로운 주식이 발행되는 경우가 많습니다. 이때 창업자와 기존 주주의 주식 수가 그대로여도 전체 발행주식 수가 증가하면서 지분율은 낮아질 수 있습니다. 이를 지분희석(Dilution)이라고 합니다. 하지만 기존 주주에게는 회사가 신주를 발행할 때 보유 주식 수에 따라 신주를 배정받을 수 있는 신주인수권이 인정되는 경우가 있습니다. 따라서 투자유치를 앞두고 있다면 단순히 "투자자가 몇 %를 가져가는가?"만 계산해서는 부족합니다. 신주가 몇 주 발행되는지, 기존 주주의 지분율이 얼마나 희석되는지, 신주인수권을 행사하려면 얼마가 필요한지, 제3자배정인지, 스톡옵션과 전환증권까지 반영하면 최종 지분율이 어떻게 되는지를 함께 확인해야 합니다. 이번 .. 2026. 8. 6.
전환사채(CB)와 SAFE, 스타트업 투자 구조는 뭐가 다를까 이번 글에서는 전환사채의 구조와 전환가액, 만기, 이자, 지분희석 등 주요 조건부터 SAFE 및 RCPS와의 차이까지 쉽게 정리합니다. 스타트업이 투자받는 방법은 보통주나 우선주를 발행하는 것만 있는 것은 아닙니다. 먼저 자금을 빌린 뒤 일정한 조건에 따라 주식으로 전환할 수 있는 전환사채(Convertible Bond, CB)도 투자유치에 활용됩니다. 전환사채는 ‘사채’라는 이름 때문에 일반 대출처럼 보이지만, 투자자가 회사의 주식을 취득할 수 있는 전환권이 함께 붙어 있다는 점에서 차이가 있습니다. 주식으로 전환되기 전까지는 채권이고, 전환권을 행사하면 주식으로 바뀌는 구조입니다. 이번 글에서는 전환사채의 기본 구조, 투자자가 CB를 선택하는 이유, 전환가액과 만기 등 주요 조건, SAFE와의 차이를.. 2026. 8. 5.
RCPS(상환전환우선주)란? 스타트업 투자계약에서 가장 많이 사용하는 이유 스타트업이 투자유치를 준비하다 보면 RCPS라는 용어를 자주 접하게 됩니다.특히 VC로부터 투자제안서를 받거나 투자계약서를 검토하는 과정에서 "RCPS 방식으로 투자하겠습니다."라는 이야기를 듣는 경우가 많습니다. 처음 투자를 받는 창업자라면 RCPS가 어려운 법률 용어처럼 느껴질 수 있지만, 실제로는 투자자와 창업자의 권리와 의무를 정하는 대표적인 투자 방식입니다. 이번 글에서는 RCPS의 의미부터 왜 벤처투자에서 가장 많이 활용되는지, 계약 시 반드시 확인해야 할 사항까지 쉽게 설명합니다. 이런 분께 추천합니다.첫 투자유치를 준비하는 창업자투자계약서를 이해하고 싶은 대표RCPS와 SAFE의 차이가 궁금한 분 이 글을 읽으면RCPS의 의미RCPS가 많이 사용되는 이유계약 시 반드시 확인해야 할 핵심 .. 2026. 8. 2.

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